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    張敬偉  >>  正文
    創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)世神話和創(chuàng)富泡沫
    張敬偉
    2015年05月20日

    中國股市就是這么任性。藍(lán)籌股瘋漲之后,又輪到了創(chuàng)業(yè)板--當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板股票總市值為5.23萬億元,在A股總市值中占比上升至9.28%;同期,其流通市值也達(dá)到3.1萬億元。以最新總市值計,樂視網(wǎng)、東方財富市值規(guī)模已經(jīng)比肩寶鋼股份、保利地產(chǎn)、北京銀行、華夏銀行等。

    這是創(chuàng)世時代,也是創(chuàng)富時代;中小板在股市發(fā)威,制造創(chuàng)世傳奇,并不令人驚奇。就大環(huán)境而言,雖然中國宏觀經(jīng)濟(jì)處于下行“新常態(tài)”中,但“新常態(tài)”也蘊意著結(jié)構(gòu)調(diào)整的新氣象,加之資本市場開放力道大,監(jiān)管越來越好。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級契合政策指向和符合市場方向,創(chuàng)業(yè)板最具“兩向”特色,在股市形成資本融聚效應(yīng),符合市場邏輯。

    “中國創(chuàng)(智)造”和“互聯(lián)網(wǎng)+”在實體經(jīng)濟(jì)中依然是緩步推進(jìn)的節(jié)奏。但在極度敏感的股市上,資本捕捉趨勢信息的敏銳度是最強(qiáng)的,因而大機(jī)構(gòu)和基金可以最快的速度和能力,制造涌向創(chuàng)業(yè)板的資本流。值得一提的是,在敏感的機(jī)構(gòu)投資者看來,創(chuàng)業(yè)板的基因?qū)傩裕罘稀爸袊鴦?chuàng)(智)造”和“互聯(lián)網(wǎng)+”的創(chuàng)世產(chǎn)業(yè)特質(zhì)。這是創(chuàng)業(yè)板在股市制造創(chuàng)世神話的本因所在。

    股市另一效應(yīng)就是跟風(fēng)逐漲,最終往往形成泡沫效應(yīng)。這是股市永恒鐵律--理性投資和跟風(fēng)投機(jī)總是如影相隨,股市牛到極致必然回落走熊。

    因而,創(chuàng)業(yè)板的傳世神話和創(chuàng)富泡沫,也許會循著“你方唱罷我登場”的步點而來,這是廣大投資者所亟需關(guān)注的。

    其實,創(chuàng)業(yè)板高歌猛進(jìn)的同時,市場警訊已經(jīng)悄然想起。5月8日至12日的三個交易日連漲444點的速度,讓投資者們在上周剩下的兩個交易日(周四、周五),有了觀望和彷徨。雖然是有驚無險,但市場后市堪憂--投資者們對于創(chuàng)業(yè)板的傳世神話,存在懷疑。所有人的投機(jī)心理都被放大到極致,如何賺得最多和選擇最佳機(jī)會逃離,已成為市場關(guān)注創(chuàng)業(yè)板的典型心理。在此心理狀態(tài)下,從機(jī)構(gòu)投資者到廣大散戶,每個人都是手握錢袋而眼神惶恐的猶大,在盤算著如何應(yīng)對這場風(fēng)雨欲來而又欲罷不能的“最后晚餐”--從藍(lán)籌發(fā)威到創(chuàng)業(yè)板走牛,中國股市的饕餮盛宴也許這的要曲終人散了。

    即便是冷靜旁觀的觀察者,也不得不追問:中國創(chuàng)業(yè)板是否重蹈美國納斯達(dá)克泡沫的覆轍。這也并非杞人憂天,股市上的泡沫本身就是非理性資本聚集造成的,從資本跟風(fēng)聚變到蒸發(fā)流失,既有投機(jī)資本流動性和無常性的特點所致,也有機(jī)構(gòu)游走引發(fā)的連鎖反應(yīng),當(dāng)然也看其在實體經(jīng)濟(jì)中的表現(xiàn)。但從中國創(chuàng)業(yè)板的情勢看,主要是資本在股市上的進(jìn)入和出走游戲,和創(chuàng)業(yè)板的實際表現(xiàn)并無直接關(guān)系。政策市和概念市的意味強(qiáng)烈。

    創(chuàng)業(yè)板從創(chuàng)世神話到創(chuàng)富泡沫,也許就在一瞬間。這亟需散戶們睜大睜大眼睛和理清心緒,在資金運作上更具敏感性和效率性。

    近日,市場紛傳證監(jiān)會對違反契約超配創(chuàng)業(yè)板的公募基金進(jìn)行“約談”,并對其投資創(chuàng)業(yè)板的行為進(jìn)行窗口指導(dǎo)。雖然證監(jiān)會對此進(jìn)行“證偽”--稱傳聞不實沒有所謂的窗口指導(dǎo),也不會干預(yù)公募基金的正常運營。但須指出的,市場上由此“耳語”,也絕非空穴來風(fēng),這一方面凸顯市場對創(chuàng)業(yè)板神話的后市焦慮,也對公募基金的投資行為充滿疑惑。證監(jiān)會的“證偽”同時也留下了令人遐想的空間,雖然它不會干預(yù)公募基金的正常運營,但是對于潛在的違規(guī)行為,證監(jiān)會是不會袖手旁觀的。

    不管是2007年的房地產(chǎn)股引領(lǐng)牛市風(fēng)騷,還是中字頭藍(lán)籌股自去年年底以來的強(qiáng)勢勃發(fā),抑或現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)世神話逆勢而起,中國牛市傳奇不可能是永遠(yuǎn)進(jìn)行時。創(chuàng)業(yè)板也許是引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)未來的主力,但就現(xiàn)實看,基金和其他機(jī)構(gòu)資本,或憑借其強(qiáng)大的資本實力,在來去匆匆的投機(jī)大掃蕩中裹挾著散戶牟利,大多數(shù)跟風(fēng)的中小投資者,最終還是擺脫不了“賠錢賺吆喝”的宿命。

    創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)世神話還能維持多久?還是要從股市鐵律中尋覓正解--理性投資,才是中小投資者不變的選擇。

    【責(zé)任編輯:管理員】
    國際關(guān)系、財經(jīng)專欄作者;察哈爾學(xué)會研究員、香港天大研究院特邀研究員。
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